博亚体育 “令东谈主担忧！” 良马中国商场销量走低，CEO暗指中国车市产物同质化？ | 欧陆志

　　文 | 《欧陆志》栏目 郝倩 发自瑞士日内瓦

　　良马集团近日发布的2026年一季度财报夸耀，该公司税前利润同比大幅下滑约25%——一边是惩处层约束强调中国商场的要紧性，一边是在电车上受到质疑的良马。

　　同期，《欧陆志》梳理畴昔数年数据发现，良马中国商场份额占全球销量，还是从峰值的33.5%降至一季度同期的25.5%傍边。中国不再是“接近三分之一”的超等支捏商场。同期，最新季报夸耀，良马在中国电动车销售占比6.6%，竟然远低于欧洲的25.3%。这个数据对比令东谈主或然。

　　在这一布景下，6日的一季度财报记者会，以及随后的投资东谈主电话会中夸耀出诸多重要信息。

　　这一次，是良马集团首席彭胀官都普策（Oliver Zipse）当作CEO的临了一次财报电话会，他借着这次电话会的机会感谢媒体和投资东谈主陪着他从2000年走到当今。

　　这是电话会上有些感伤的时辰。

　　都普策对中国计谋作念了许多解读，他在分析师电话会中提到了最近在中国的一次车展时的不雅察，暗指他印象中的“千人一面”——商场上部分车型在技能和产物呈现上趋于同质化，更强调功能堆叠而非系统整合才智。

　　都普策对分析师们坦言：汽车商场应该保捏多元化，包括不同的能源系统，车型和价钱区间，而非集会在单一的技能旅途。他的原话是，若是通盘产业集会于单一技能旅途和产物花式，那将是“令东谈主担忧的”。

　　但是，在中国商场承压的布景之下，良马的增长模式正濒临着一场新的训诲。

　　“就中国商场而言，良马似乎正试图在销量上限裁汰的实验下擢升利润率。但是，当提供疏导甚而更优的车型时，中国消耗者是否会对欧洲纯电动汽车感意思意思，以及欧洲品牌的价值究竟如何，仍有待不雅察。”德国施密特汽车连系公司（Schmidt Automotive）资深分析师马提亚斯-施密特（Matthias Schmidt）对《欧陆志》分析说。

　　“良马遴荐了与奥迪不同的策略，坚捏全球和洽的想象计谋，而全球集团则针对不同区域商场袭取不同的想象观念。在中国，高端品牌的护城河远比任何东谈主想象的都多。如今，跟着新车型的上市，这将是查考护城河加固法子是否灵验的首要蓄意。”马提亚斯-施密特对《欧陆志》坦言。

　　良马在电车商场痛失城池？

　　本年第一季度良马全球纯电动车（BEV）销量约8.7万辆，远低于前年同期11万辆，占总销量15.5%，中国与好意思国均出现显著同比下降。

　　但良马惩处层并不以为这是良马的问题。

　　“良马集团在中国商场的弘扬十分值得存眷。咫尺其纯电动车型布局相对薄弱，在华注册量仅占6.6%，低于同业水平。”德国施密特汽车连系公司（Schmidt Automotive）资深行业分析师马提亚斯-施密特（Matthias Schmidt）对《欧陆志》分析说。

　　但他也同期对《欧陆志》补充分析说，在欧洲情况则毫不疏导。良马集团第一季度进入该地区的车型中，每四款就有一款是纯电动汽车（BEV），若是将插电式搀和能源汽车（PHEV）也算在内，这一比例高达39.5%，处于欧洲高端插电式搀和能源汽车（xEV）30%—40%的商场区间。跟着新级别车型在欧洲的接续推出，这一比例有望在改日几年进一步攀升至50%。这使得良马冒失隐秘地欺诈低排放的xEV车型来均衡高排放、高利润车型的商场。”

　　按照良马集团首席财务官沃尔特-默特尔（Walter Mertl）的解释：问题中枢照实是中国和好意思国的电动车销量下降。这是因为电动化车辆补贴的取消和减少，对纯电动车（BEV）销量同比产生了显著影响。

　　同期沃尔特-默特尔并不以为良马的弘扬存什么问题。他反而提到一季度中国合座商场销量同比下滑17%，而良马的销量只下滑了10%，是以良马在中国的弘扬依然是“相叛逆跌”。

　　关于电车商场，都普策依然有不同的视力，他以为其竣事在纯电车只占中国商场销量的三成，其余更多的是“新能源车”，这一趋势仍将接续。是以他以为良马的策略应该是在技能层面的“天真性”。

　　中国商场销量占比捏续走低？

　　这一季良马财报中有一个数字值得看重：全球委用量下降3.5%，在56.6万辆的总委用量中，中国商场约占14.4万辆，约莫占全球销量的25.5%。这一比例与2025年全年水平大致异常。

　　《欧陆志》梳理良马畴昔数年年报弘扬发现：若是回溯到2024年，中国商场全球占比约为29%。而从2020年到2023年的四个财年间，这一比例弥遥望护在三分之一傍边的水平。这一比例在2021年达到了历史高点的33.5%，那一年是良马中国依赖度的历史顶峰：全球每卖出3辆车，博亚(中国)一站式服务官方网站就有一辆卖给了中国消耗者。

　　那些年被视作中国传统燃油豪车商场升级周期的顶峰，而原土新能源车尚在干涉与爬坡的阶段，传统豪车品牌仍独享品牌护城河的显耀上风。

　　但是从2024年启动，中国商场销量占全球的比例降到了29%。总体而言，从2021年到前年的5个财年内，中国商场份额一共下降了约8个百分点。

　　中国商场在良马全球销量中的占比，已从三分之一，回落至四分之一隔邻。

　　中国商场还是不再是“接近三分之一”的超等支捏商场——但依然是良马最大的单一国度商场，孝敬杰出1/4的销量。中国商场，与欧洲以及好意思国商场依然是良马最要紧的三极商场，中国商场的弘扬，是影响良马功绩波动的重要变量之一。

　　越来越针对中国消耗者需求成就

　　这一次都普策提到在中国展示的Neue Klasse车型，是中邦腹地研发团队以及腹地互助伙伴密切互助成就的，不错“更好骄横中国客户的特定条件”。以此为例再三强调“全球念念考，腹地行径”。

　　雷同的分析，都普策在一个月前恢复JP摩根的分析师时也说过，“当你看中国商场时，当先要看重到中国事迄今阻挡全球最大的汽车商场。既然是全球最大的汽车商场，当然会竞争强烈，戒备革新，何况以腹地车企为主导。”

　　“在这么一个充分竞争的商场环境中，你要保证利润率，但弗成守望不错获取像其他商场雷同的高利润率。一个好的产物，在中国也会获取很好的恢复，这少量和欧洲商场也莫得隔离。”都普策坦言。

　　那时都普策强调说，“中国商场销售的车，基本是在中国制造，为中国商场制造。”因此他们要与中国供应商，以及中国科技公司通力互助。

　　马提亚斯-施密特则对《欧陆志》分析权衡称：“良马集团将于2026年下半年推出基于全新第六代纯电动架构‘新世代’（Neue Klasse）打造的车型。这次架构关系操作系统等中枢部分针对中国消耗者需求成就。这将为良马提供弥补年头销量同比下滑10%缺欠的机会，助力其在本年重回销量巩固态势，并从2027年起复原增长。”

　　CEO暗指中国车市产物同质化？

　　在投资东谈主电话会中恢复JP摩根分析师José Asumendi的发问时，都普策以中国近期的一场车展为例指出，他看到大部分的车都是电动车——大尺寸的SUV并强调自动驾驶技能，确切变成一种“单一世态”（monoculture）。

　　都普策坦言，着实商场远比车展呈现的愈增加元，应该涵盖不同的传动系统，有车型和价钱区间的细分。

　　大车，SUV和电动，是都普策点名的三个重要词，在他看来这似乎还是成了许多车企集体押注的一个范式，集会在淹没细分商场——尤其是车型结构的同质化。

　　都普策的原话是，若是通盘产业集会于单一技能旅途和产物花式，那将是“令东谈主担忧的”。

　　他甚而指出，中好意思纯电动车销量近期出现显著下滑，而内燃机车需求却有同步回升。

　　“这一变化标明，要对通盘板块，要对技能保捏灵通的作风，阐明注解良马的计谋观念是正确的。”

　　良马以为：中国电动车降温属结构性变化，其“多能源+保值+技能整合”的豪华逻辑，将成为改日竞争中枢。

　　是以如何界说高等车？都普策给出了他的解释。他以为高等车的改日是产物品性，尤其是弥远的产物品性。假如一款车两三年内进入二手车商场，其价钱猛跌，则莫得太大意旨。是以他以为一辆车在两三年，甚而五年之后的剩余价值是什么？不是功能的累加，而是在驾驶时体现他们的功能性。

　　“临了等于安全，我以为这是改日高等车最要紧的一种评判法式——要在驾驶中莫得风险。”都普策坦言。

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